期货小知识：期货手续费相当于股票中的佣金。对股票来说证券融资交易，炒股的费用包括印花税、佣金、过户费及其他费用。相对来说，从事期货交易的费用就只有手续费。期货手续费是指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例所支付的费用。 期货小知识：期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的...
期货小知识：期货手续费相当于股票中的佣金。对股票来说证券融资交易，炒股的费用包括印花税、佣金、过户费及其他费用。相对来说，从事期货交易的费用就只有手续费。期货手续费是指期货交易者买卖期货成交后按成交合约总价值的一定比例所支付的费用。
期货小知识：期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对未平仓的期货合约进行最后结算。)当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。
机构：天风证券
研究员：孙潇雅/潘暕/张童童
基本情况：主营消费、动储电池，2024H1 业绩表现亮眼公司深耕锂电池行业近30 年，主营消费、动储电池。公司创立于1997 年，于2011 年在深交所上市，业务涵盖3C 消费类电池、动力电池、储能系统、智能硬件、创新与生态五大板块。公司实控人为王明旺和王威，合计持股26.54%。
2024H1 利润增长明显，主要系消费类电池利润改善所致。公司2024H1 实现收入239 亿元，YOY+8%，实现归母净利润8.2 亿元，YOY+88%。此外，24H1 公司汇兑收益较23H1 明显减少（23/24H1 汇兑收益在2.1/0.46 亿元），故实际经营业绩表现更好。我们认为公司2024H1 业绩表现亮眼主要系消费电池利润率改善所致，24H1 消费类电池实现收入132 亿元，占比总收入55%，毛利率18.07%，YOY+4.1pct。
看点：消费电池上行周期，动储电池新客户放量中2024 年来消费电子复苏明显，往后看在AI 趋势下有望继续增长。2024 年上半年，全球智能手机/个人电脑销量分别同比增长6.5%/5%，往后看在AI 的发展下， AI 手机和AIPC 的发展对锂电池提出更高的要求，从而提升消费电池的需求。
公司消费电芯自供率提升中，从而提升消费电池利润率。公司早年主营锂离子电池模组，下游包括手机数码、笔记本电脑、新能源汽车。2014 年，公司收购东莞锂威进军消费电芯赛道，以实现一体化布局。2024 年上半年度，消费类业务电芯自供率约为35%。随着公司电芯自供率的提升，公司消费类电池毛利率也逐步提升，公司消费类电池业务2024 年上半年毛利率为18.07%，同比增加4.14pct。
动储电池：客户涵盖海内外，毛利率稳步提升中。公司目前持有欣旺达动力40.21%的股权，动力客户涵盖国内外，国内客户包括吉利、东风、理想、零跑、上通五菱等，国外客户包括雷诺、日产等。除此之外，公司也获得了沃尔沃、德国大众等客户定点。近年来，公司动储电池毛利率处于向上趋势中，随着新客户的放量，我们认为动储业务有望从亏损走向盈利。
投资建议
我们预计公司24-26 年分别实现收入528、586、648 亿元，YOY+10%、11%、10%，实现归母净利润19、23、28 亿元，YOY+80%、19%、21%。
根据公司主营业务情况，我们选取了宁德时代、亿纬锂能、珠海冠宇作为可比公司，根据wind 一致预期，可比公司24 年平均估值水平在26X，因此给予公司24 年26XPE，目标价27.04 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：消费电子需求不及预期、原材料价格波动超预期、汇率波动风险、动力储能电池需求不及预期、股价波动较大风险、产品和技术更新迭代风险
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