（原标题：特别国债5000亿股票如何杠杆操作，银行业“子弹上膛”） “两会”定调下，对银行业经营影响几何？ 3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大三次会议开幕会上作《政府工作报告》，明确2025年着力稳增长、扩内需、防风险；特别提到“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”。3月6日，经济主题记者会进一步释放金融加大力度支持实体经济的信号。 政策信号辐射到银行业，会对银行业全年经营产生怎样的影响？民生银行(600016)首席经济学家温彬表示，5000亿元特别国债预计可提升六...
（原标题：特别国债5000亿股票如何杠杆操作，银行业“子弹上膛”）
“两会”定调下，对银行业经营影响几何？
3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大三次会议开幕会上作《政府工作报告》，明确2025年着力稳增长、扩内需、防风险；特别提到“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”。3月6日，经济主题记者会进一步释放金融加大力度支持实体经济的信号。
政策信号辐射到银行业，会对银行业全年经营产生怎样的影响？民生银行(600016)首席经济学家温彬表示，5000亿元特别国债预计可提升六大行核心一级充足率0.5个百分点左右，在增强信贷投放能力的同时，也会助力对存量不良贷款的有效冲销，轻装上阵。
信贷投放能力增强 轻装上阵
政府工作报告提出，今年将继续有效防范化解重点领域风险。尤其在房地产风险、债务风险、金融风险方面提出更多新的要求。
温彬认为，大行资本补充和重点领域风险防范化解，将有效缓释信用风险。
政府工作报告提出“拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本”。温彬表示，预计可提升六大行核心一级充足率0.5个百分点左右，在增强信贷投放能力的同时，也会助力对存量不良贷款的有效冲销。
同时，政策延续加大对房地产、融资平台、中小金融机构等重点领域的风险防范化解。从去年四季度情况看，置换政策实施后融资平台减少4680家，占全年减少总数的三分之二以上，带动优化银行等金融机构资产质量，增强信贷投放意愿。
此外，零售贷款资产质量虽存在行业性、周期性压力，但着力惠民生、促消费，以消费提振畅通经济循环下，尾部客群还款能力预计有所提升；“落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施”，也有助于普惠小微等领域的风险缓释。
温彬认为，可按照城市、房企和项目三位一体的标准进行管理，强化具体分析；在地产项目贷上，只要项目仍然可持续、房企自身并未“躺平”，银行仍可继续提供支持。逐步退出限制名单的城投平台，按照地方国企的业务逻辑来开展信贷投放。在内部核销资源的安排上，加大向普惠和零售方向的倾斜，加强消费激励。
对公挑大梁 零售占比提高
温彬预判，在银行业信贷投向上，对公继续挑大梁，零售占比有望提升，政策倾斜领域加力。
“2025年，财政更加积极、货币适度宽松、宏观政策更加强化民生导向；结构性货币政策工具空间较大，量增价降，科技创新、绿色发展、促进消费、稳定外贸、民营小微以及股市楼市等领域存在加力空间。”温彬表示。
在此方向下，对公贷款仍将发挥“压舱石”作用，信用扩张支点集中在“两重”和政策着力支持领域，用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资。制造业中长期、科技型中小企业、绿色、普惠小微等领域维持双位数高增；房地产“白名单”项目审批机制优化、土储专项债发行落地、拓宽保障性住房再贷款使用范围、加力实施城中村和危旧房改造等推进下，房地产企业端贷款增量预估好于去年；间接金融主导模式下支持“科技金融”，2025年并购业务机会增多。
“扩内需、促消费、稳地产政策逐步落地显效下，零售贷款投放和新增将优于去年。”温彬认为，按揭早偿压力缓释，“两新”政策扩容驱动消费贷投放，银行机构也将进一步丰富个贷产品，更好地满足个性化多样化金融需求，并针对长期大额消费需求，研究提高消费贷款额度，延长消费贷款期限，提升个贷和普惠占比。
“具体投向上，可把握促消费和惠民生相结合方向，优化‘一老一小’领域服务供给，如教育、医疗、文化、体育、旅游、健康、养老、托育、家政等，加大数字、绿色、智能等新型消费领域业务拓展，挖掘‘人工智能+消费’、入境消费等服务潜力。”温彬建议。
息差水平或降至1.36%左右
谈及2025年银行业净息差趋势，温彬认为将继续承压，但收窄幅度或小于2024年，预计在15bp左右，商业银行全年息差水平或降至1.36%左右。
温彬表示，从资产端来看，贷款利率仍处于下行通道，降幅有望收窄。2025年，在“推动社会综合融资成本下降”要求的指导下，以及有效信贷需求实质性回暖之前，预估新发生对公贷款利率仍将下行，但多因素影响下，降幅有望收窄。
“如贷款投放从‘以价补量’模式向‘量价均衡’过渡，监管‘稳息差’诉求较强，相对刚性的资金、风险、资本成本约束，以及存量按揭与新发放定价收敛，新发放按揭利率下行空间相对有限，定价走低将更多依赖5年期LPR下调。”温彬补充表示。
而从负债端来看，温彬认为，银行体系核心负债成本仍将持续压降，但负债成本改善的不利因素也在增多，制约总体下行空间。
在畅通货币政策传导机制下，存贷款利率协同性增强，预计2025年至少存在一次存款挂牌利率下调，存款利率自律管理继续从严，以及伴随中长期限存款滚动重定价，长期限定期存款成本率明显压降，这些均对核心负债成本改善形成支撑。
但同时，稳定股市、提振资本市场和存款利率持续下调下股票如何杠杆操作，存款“脱媒”仍有压力，对同业负债依赖度有所提高，市场利率整体下行空间受限；银行整体缺负债下，部分银行可能通过高息揽存缓解自身存款压力，但不利于全行业负债成本控制，主动负债和核心负债成本下降速度放缓。
